金御优配前度状元今又来？前5月公募排名：北交所、医药、港股“三分天下”

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　　来源：红刊财经

　　文丨张桔

　　如果将一场年度公募排名赛比喻为长跑，过完五个月接近一半的赛程已经开启了比拼耐力的途中阶段；与此前单边重仓机器人的基金独自领跑不同，二季度以来随着股市开启电风扇行情，北交所、港股、医药等主题基金成为排行榜靠前的类型，这不仅体现在主动型基金上，也体现在被动型基金上。

　　Wind资讯数据显示，截至5月30日收盘，在内地主动权益类基金年度排名中，4只基金年内的净值增长率超过了60%，分别是中信建投北交所两年定开的69.30%，华夏北交所创新中小企业精选两年定开的67.38%，长城医药产业精选的65.38%，广发成长领航一年持有的62.93%，从风格来看，分别属于北交所、医药、港股三类。

　　再缩窄看主动权益中的股票型基金，同一时间段排在前三位的都是医药生物主题的产品，它们分别是中银大健康、鹏华医药科技和华安医药生物，它们在前五个月的净值增长率均超过了50%。最后看ETF基金的业绩，上述时间段6只产品涨幅超40%，全部和港股的创新药有直接关系。

　　当然，大科技领域并不会就此沉寂，不断涌现出新的题材，最新在二级市场表现火热的是两个名词——“可控核聚变”和“具身智能”。对于大科技，博时基金指数与量化投资部基金经理李庆阳指出，AI训练数据需求正从传统场景向新兴领域延伸，自动驾驶、生成式AI、元宇宙、量子计算等将成为未来增长点。尤其是多模态数据融合与自动化标注技术，将推动行业效率革命。总体来说，垂直行业深度应用和技术驱动的消费级创新是两大核心方向。

　　他在进一步分析投资机会时强调，AI训练数据市场的定制化服务会朝着垂直化、精细化、智能化这几个方向发展。“首先，需求向垂直场景深度渗透，比如工业场景需要高度结构化的行业数据，医疗与金融需要结合领域知识的标注服务。其次，在技术驱动效率提升与成本优化方面，AI预标注+人机协同模式可以实现数据处理效率的飞跃。”

　　一年的交易日才过去了十二分之五，目前断言今年哪种风格能最终笑傲，为时尚早！

　　北交所领跑大科技“让位”？

　　调研透露算力、机器人等领域仍为热点

　　从单一重仓机器人的公募一统天下到如今的三种风格角力，公募的热点行业快速切换，目前领跑的两只均是北交所主题基金：华夏北交所是前年的公募状元，而暂时具备身位优势的是中信建投北交所两年定开。

　　Wind资讯的数据表明，该基金成立于2022年的8月16日，成立至今分年度连续三年收红，今年到目前排在第一的成绩也将产品带上了巅峰。从最近一期的基金一季报重仓来看，该基金并非将全部重仓股放在了北交所主题上，3月31日的重仓股中也有三角防务、瀚蓝环境等主板重仓股榜上有名。从年内的涨幅来看，目前包括同力股份等5只重仓股的年内涨幅都超过了50%。

　　而且，公司的现任基金经理是第三任基金经理冷文鹏，这位此前曾在西部利得和兴华基金管理过产品的基金经理，并没有管理过北交所主题的产品。中信建投北交所两年定开也是他所管理的首只中信建投产品，没想到目前所创造的任职回报已经是他所管理过基金中的顶峰。

　　在基金一季报中，冷文鹏表示，“未来，基金仍将基于长期和价值研究体系，结合主题投资逻辑，兼顾绝对和相对收益思路，继续深耕北交所，根据北交所市场动态灵活把握投资思路：一是持续做好市场跟踪，严格按照既定计划执行调仓策略；二是利用市场阶段性波动，不断优化组合结构，更好地实现分散和均衡；三是灵活管理非北交所股票，配合整体仓位管理、主题投资以及收益增强。”

　　表1 ：前五月主动混合型基金前四位情况一览

　　数据来源：Wind金御优配

　　不过，大科技主题基金势必不会就此偃旗息鼓，这些产品的基金经理在近期板块的相对沉寂期加快调研步伐，包括算力、机器人、固态电池等细分领域都成为近期的焦点，以科创板上市公司海天瑞声（688787，SH）为例，其属于AI训练数据服务赛道，通过高质量AI训练数据赋能千行百业。在该公司一季报中，明星公募基金诺安积极回报新进上榜排在第九位，其受人关注主要源于是昔日明星基金经理蔡嵩松的力作，目前接力棒已经传到了刘慧影手中。

　　海天瑞声董秘张哲强调，数据产业正逐步从劳动密集型向“技术密集型+知识密集型”方向发展。随着Deep Seek的崛起，推理模型对思维链数据（CoT）的需求显著增加，大模型可以通过高质量、高复杂度的多领域思维链数据学习到多样化的解题策略。此外，行业数据的不断汇聚和应用，将推动大模型在各个领域发挥更大的价值。而AI发展的下一个浪潮——具身智能，也将更加依赖多模态数据的融合，通过整合视觉、听觉、触觉等多种感知数据，提升智能体对环境的全面理解能力。

　　他表示，受益于多模态大模型的快速发展以及“AI+”在应用端的进一步落地，全球训练数据需求快速增长。海天瑞声目前的营收增长核心源于两大驱动力：一是多模态AI技术快速演进带来的跨模态数据需求激增；二是AI在政务、法律等垂直领域的深度应用催生专业化数据服务市场。此外，公司在东南亚新建的数据交付基地已进入运营阶段，成为拓展海外市场的战略支点。

　　李庆阳也分析：“我们认为垂直领域数据服务商、多模态技术供应商、自动化标注工具与合规治理平台值得关注。AI数据服务的定制化、精细化趋势不可逆，技术驱动下的效率提升与合规管理是核心壁垒。”

　　医药主题公募否极泰来？

　　港股基金景气上扬亦受益新消费、创新药

　　除去北交所基金外，前五月闪耀排行榜的另两类主题基金分别是医药和港股产品，此前的文章中我们已经分析过了前五月排在第三位的长城医药产业精选，本文则以广发成长一年领航持有为例。

　　Wind资讯数据显示，该基金成立于2023年的3月10日，成立到现在也就两年多一点的时间，2024年全年，该基金因净值增长率下跌17%而年终排名欠佳，最终在4067只同类基金中排在第3893位，但今年前五个月则实现飞跃，一举冲进了前十的行列。

　　从天天基金网的基金经理简历看，理学硕士毕业的吴远怡曾任上海申银万国证券研究所有限公司研究员，惠理基金（香港）公司高级研究员、副基金经理，中国人寿资产管理有限公司投资经理。目前他在广发总共管理6只产品，3月31日时合计的管理规模达到了193.17亿元，并且三只基金的任职回报超过了50%。

　　值得注意的是，从该基金的契约和业绩比较基准来看，似乎并不能将其定性为一只港股主题基金。从基金的契约来看，其投资目标为“本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选优质上市公司构建投资组合，追求超越业绩比较基准的投资回报。“再从业绩比较基准来看，其设定为”中证800指数收益率x60%+中债新综合财富（总值）指数收益率*25%+人民币计价的恒生指数收益率x15%”。

　　但从该基金的一季报十大重仓股来看，其受益于港股中的新消费板块特征彰显无遗，其中重仓股中的五只标的均为港股，特别是排在前两位的泡泡玛特和老铺黄金，年内最新的涨幅分别翻了1.5倍和3倍，另外其第十大重仓股美图公司也成功实现了年内涨幅翻倍。此外，其重仓的新意网集团和阿里巴巴，年内的涨幅也超过了40%。

　　相比之下，占据一季报中另外半壁江山的重仓股，其中表现最好的是创业板上市公司军信股份，同时间段的涨幅大约在30%。此外，相对表现最差的是旺能环境，同时间段的涨幅大约仅在15%一线。

　　而在基金一季报的总结中，吴远怡对新消费的贡献也坦率直言：“本基金始终聚焦成长股领域，致力于捕捉时代变革中的投资机遇。报告期内，面对新消费板块诸如谷子经济、国潮等新业态的蓬勃兴起，本基金挖掘其中丰富的细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，与企业共同成长，力求让投资者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。“

　　不过，在主动股票型基金中，呈现的则是另外一幅画卷，排在前十位中的有八只是医药主题公募，其中三只的同期涨幅超过了50%。

　　表2 ：前五月主动股票型基金前四位情况一览

　　数据来源：Wind

　　ETF基金医药和黄金主题闪耀

　　头部公募打造ETF矩阵渐成时尚

　　谈完主动基金再看越发火热的ETF领域，随着这一类型的产品规模突破4万亿元并迎来千基时代，其排名收益情况也愈发受人关注。从趋势看，宽基ETF基本对标各类300、500、800、1000等主流指数，特别是去年四季度爆火的中证A500让其再度成为焦点；从另一方行业主题指数ETF看，越来越细分的赛道推出专属指数成为大势所趋。

　　今年前五个月，排在前六位的ETF均为与港股创新药有关的ETF，另外间或有几只黄金ETF点缀其中。其中排在首位的是港股通创新药ETF，该基金去年全年还下跌了4.21%，排在2000只基金左右靠后的位置，但今年因港股创新药站上风口。

　　究其原因，该指数此前连跌四年，但今年到目前扬眉吐气，最新年内的涨幅已经超过了50%。从其具体的重仓股来看，指数成份股中所包含的药明、百济、信达、康方、石药、再鼎等多数18A中的公司赫然在列。

　　基金经理乐无穹表示：“基金跟踪国证港股通创新药指数，聚焦于创新药产业链，是医药板块最具科技属性的部分。港股医药板块绝大部分上市公司能够通过港股通投资，可港股通部分的市值占整个港股医药板块市值超 90%。当前港股医药估值仍然处于历史较低水平，相对A 股折价高，随着医保政策边际缓和、创新药企出海提速，指数估值修复空间有望打开。”

　　表3：前五月ETF基金前四位情况一览