行情回顾双盈策略
今日钢市继续偏弱运行，期钢窄幅收跌。截止收盘，螺纹钢主力10合约收3046，较上一个交易日跌13个点；热卷主力10合约收3189，较上一个交易日跌24个点；焦炭主力合约收1383，较上一个交易日跌25.5个点；焦煤主力合约收801.5，较上一个交易日跌33.5个点；铁矿石主力合约收718，较上一个交易日跌9个点。截至23日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3247元，较上一个交易日降3元；热卷均价为3303元，较上一交易日持平。原料方面，京唐港进口PB粉价格为780元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1310元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2940元，较上一个交易日持平。
市场分析
今日钢市总体偏弱运行，现货仍然没有大变化，部分螺纹、热卷市场在期钢无起色的情况下下降10元。期钢继续窄幅波动，不过由于焦煤期货再创新低，对整个黑色运行仍有一定利空影响。从成交上看，主流市场出货都一般。
回顾本周，钢市一直不冷不热双盈策略，虽然盘面连续收阴，但整体下降的幅度非常有限，波动率也明显降低。多地现货价格出现了较为坚挺的态势，在本周后半段基本没有再降价，钢厂和大户积极挺价，今日华北带钢会议精神，本期价格基本没有让利，也反映出钢厂的态度。尽管目前进入了需求淡季，但钢厂的6月份订单良好，利润率仍达到60%左右（用户反馈），加上厂库、社库没有压力，所以钢厂还能挺。
市场之所以没有起色，主要是煤焦的价格持续下滑，以及制造业增速放缓的迹象，市场比较担忧在后期数据中进一步延续放缓态势。
近期煤焦期货价格持续下探刷新低点，为钢厂进一步压焦炭价格提供了空间。上周钢厂已完成首轮焦价提降，且市场对后续提降预期较强，这主要还是由于煤焦的基本面太弱。从供应端来看，尽管山西长治、安徽等地主流大矿近期因检修导致产量阶段性下降，叠加柳林等地安全监管趋严引发主产地阶段性减产，但煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存仍处于高位，且连续多周累库。目前520余家样本矿山原煤库存接近600万吨，明显高于过去4年中任何一年同期库存水平。随着大矿检修结束，原煤产量预计将逐步恢复。去年同时，蒙煤当前通关量已回升至高位水平，口岸库存再度累积，焦煤市场高供给的格局，继续对价格产生压制。
对于出口，仍然是有韧性的。1-4月钢坯出口同比增加292.9%，钢筋出口增加77.9%，镀层板和盘条出口增幅都在40%以上，有效对冲热卷出口下滑。在 “一带一路” 沿线基建与产业升级的背景下，建筑企业海外业务拓展也为钢材出口带来新变量。一方面是制造业出海带动的工业建筑需求，随着国内制造业向海外转移，上游钢结构企业深度受益于工业厂房建设，如精工钢构2024 年海外新签合同额 30 亿元，同比激增 202.9%。另一方面是海外房建与市政工程的建设带来钢结构的需求增加。此外，对越南和韩国的出口量下降，但是对巴基斯坦、泰国、印尼等国家钢材出口量明显增加。对于市场担心的下游出口影响，结合3个月的减税期促使抢出口表现，还不会对钢市行情带来太大冲击，随着对亚洲、东欧、拉美的合作日益深刻，一定程度上也会对冲美国关税的利空。
行情展望
从目前看，钢市行情陷入进退两难境地，涨跌驱动都不强的情况下，市场无所适从，缺乏方向感，且对消息面钝化，一般消息已经很难对行情形成影响。钢厂则倾向于压焦炭扩利润、稳生产，而铁矿价格的坚挺客观支撑了成本。不过，供给的释放速度仍然快于需求，如果后面制造业和出口风险加大，则铁水有加快回落风险，并引发铁矿补降，不利于成材。
从盘面来看，黑色总体收跌，主力合约焦煤大跌创新低逼近800关口。螺纹主力合约收3046，日跌13，较上周收盘跌36个点，周结算价3063，跌89个点。最新持仓215.8万手，较上周五增加8.5万手。一周来价格持续小幅回落，回吐上周过半涨幅，但下方并没有回到上周起涨点3020附近，下跌并不流畅。目前周线信号偏弱，上方失守3100关口之后多空都比较谨慎，没有大量增减仓动作。下周关注下方3020支撑，再破会在3000关口附近增加博弈难度，而上方，3081为多空分界线，有效上破该点位，才能在周线上转强。
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